缩量短期缩量能量近衰竭

另外，沪深300收2990.343点，跌35.88点，跌幅1.19%。指数亦出现下跌，2时30分左右，该指数跌破3000点，创近期调整以来新低，最低报2988点。两市量能仍未见放大，全天累计成交不足1500亿元。

两市共有392只个股上涨，1640只个股下跌，涨跌比为1:4。非ST类涨停个股12家，1家个股跌停。

在盘面上，两市各板块几乎全面飘绿，仅开发区、石油、食品、造船板块走强；板块跌幅榜上，电子器件、家具、酒店旅游、供水供气、交通运输居前。

市场研判

增持减持不要受“蛊惑”

本报讯（记者索冬冬、葛丹）虽然近期大盘走势疲软持续大跌，但上市公司大股东增减持却非常频繁，据记者统计，单单自5月份以来，大股东增持记录已超过40条之多。这给投资者传达了什么意义呢？一般说来，除了估值、控制权等因素，大股东是看好企业所处行业和公司未来发展前景才选择增持。大股东的选择成投资者选股的风向标。

增持

近期大盘走势不佳，众多公司大股东、创业板高管减持套现，而部分公司大股东仍然大幅度增持。分析认为，在股价连续下跌后，市场资金已着手抄底部分优质股。尽管频频有大股东“逆市”增持，但投资者还是应综合具体个股板块的市盈率、估值进行判断，以防受大股东增持“蛊惑”。

中天科技(600522)(600522)自2011年4月25日以来连续三次获控股股东中天科技集团增持，控股股东中天科技仍然在一个月内连续三次增持。

事实上，自公司3月份增发预案获得通过后，受大盘整体走势和一季报影响，股价不断震荡下行，从30元附近一度跌至22.61元。而根据增发预案，中天科技要顺利完成增发计划，每股发行价格最低在21元左右。控股股东连续增持实则是确保增发成功。

减持

近期，A股市场减持风盛行，尤其是中小板和创业板，简直成了上市公司的抽血库，股东、高管纷纷甩卖离场，5月尚未过去，创业板的大股东、高管等减持股份数量已经超过4月。其中汉王科技(002362)、华谊兄弟(300027)和TCL集团等股东减持最为引人注目，减持目的也各有不同。

一般而言都是时势不妙，股东甩卖离场。如一季度业绩突变的汉王科技，9名高管在3月21日集体减持，当天合计减持了120万股自家股票，累计套现8710.67万元，相当于2010年该公司净利润，被市场质疑是已知汉王科技业绩不佳。

TCL集团也出现股东减持，董事长李东生的减持消息浮出水面后，也让市场逐渐看清局势。公司副董事长、董事郑传烈也相继于5月19日、20日减持了445.95万股和300万股，套现2390.20万元。

相对于普通投资者，公司大股东和高管们更清楚上市公司的经营情况，大股东毅然减持离场给市场传递了一个极为负面的消息，让投资者更担忧公司业绩后市乏力。

技术解盘

做空动能极盛

昨天盘面做空极盛，有点穷尽的感觉。中小板指不补前日缺口，上证、沪深300、深成指不碰年线，更不用说5日均线，就延续下行的走势。对下跌而言，这是极其强势的走法，但事物往往就是盛极而衰。本月还有4个交易日，这是市场的观察期。

昨日，市场做空的动能，主要来自银行，是这轮调整以来最后休整的权重板块；而昨日的调整，相对近期银行个股而言，很多都是缩量进行。市场这段调整有进入尾声的感觉。对于可能出现的进一步深幅的调整，我个人的看法是：即使出现，它也需要在近期重新蓄势。所以后市无论看多，还是看空，我对短期内存在反弹，持乐观态度。

中小板指在5500~5650点之间获得强支撑。技术的依据判断：2009~2010年数月长周期平台；年线是5日均线；季线是10日均线；支撑的强度决定了击穿它需要极强的动能。若击穿，技术动能需要蓄势。而技术上，中小板指已留下3个日线缺口：2010年11月12日；2011年3月29日和5月24日；下跌势能在衰减。

（国诚投资 戴鹏）

操作策略

勿以相对估值抄底

量化紧缩仍在持续，由此估值下压的趋势将继续，因而短期市场很难出现拐点，而依据所谓的“历史估值底”来抄底，风险将很大。

大跌之后，继续强调要严格控制仓位，尽量以保守型的仓位防御，并增加现金、债券以及“类债券性质”白马股的配置比例。考虑到相对收益的投资者必须有股票配置，立足于防御，建议优先配置大型银行股、交运等现金等价物；并建议逢低适度增持食品饮料、商业、医药等非周期性消费服务的低估值白马股。至于进攻性品种，抄底尚需等待，建议远离短期K线的浮躁，不要急于博反弹。对于中长期受益于经济转型的“新兴产业”以及“传统周期行业的整合及升级”，建议保持积极调研的态度，目前尚未到板块性大规模增持的良机。 （兴业证券(601377)）

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