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当当老矣股价没低估未来更堪忧米保险

发布时间:2019-10-18 16:51:42 阅读: 来源:油锯厂家

当当老矣:股价没低估 未来更堪忧

老牌电商网站当当网近年来一直是一个充满话题的公司,这不是因为它的产品、业绩或创新,而是因为当当的老板李国庆每每有惊人之言。其中,最著名的就要数李国庆祥林嫂般不厌其烦地无数次抱怨 当当网市值被严重低估了 。这不,随着两个电商新伙伴聚美优品和京东的前后脚上市,眼看着这两个后辈公司的市值高出自己许多倍,李国庆抱怨 当当网估值太低 的又一轮声音出来了。

那么,到底市场对于当当网的估值是否偏低呢?我们不妨从市场评定企业价值的几个核心方面来好好分析一下。

单从市值看,当当网的确低得离谱

单从目前已上市的几家中国电商公司的市值而言,确实是当当网的市值最低,而且低得离谱。

截至美国时间2014年6月13日最新收盘价格,当当网的市值为9.42亿美元。京东的市值为378.67亿美元,是当当网的40.20倍;唯品会的市值为99.84亿美元,是当当网的10.60倍;聚美优品的市值为39.78亿美元,是当当网的4.22倍。

当当网是这几家电商网站中最早成立的公司,也是中国的电商第一股,早在2010年年底就已经在美国上市。但如今的中国电商第一股在市值上却显得极其的惨烈悲壮,几个后生晚辈的市值居然数倍甚至数十倍于自己,这确实让当当网相当难堪。

业务规模看似还行但成长太缓慢

李国庆之所以反复抱怨 当当网市值被严重低估 ,其依据可能主要是来自于当当网目前的业务规模并不低。然而,真实情况真的是这样吗?

正好现在当当网、京东、唯品会、聚美优品四家电商公司都是上市公司,都有公开的财报数据,我们不妨来认真对比一下。

2013年,当当网的净营收为人民币63.25亿元,。京东的净营收则为693.4亿元人民币,显然,当当网跟京东没法比,连零头都不是。再看唯品会,唯品会2013年净营收为105.55亿元人民币,当当网还是落了下风。最后剩下一个最年轻的聚美优品,其2013年净营收为30亿元人民币,OK,当当网这次终于比别人高了。

但是,别忘了,数据对比的时候,别忘了加上时间和空间。前面已经提到了,当当网是这几家电商网站最早成立的,也是最早上市的。当当网成立于1999年11月,并于2010年12月8日上市。京东成立于2004年1月,比当当网晚了4年多。唯品会成立于 2008年12月,并于2012年3月23日上市,成立时间比当当网足足晚了9年。聚美优品成立于2010年3月31日,更是比当当网晚了10年以上!

来看看四家公司2013年业绩的同比增长速度就更明白问题所在了。2013年,当当网同比增长21.8%,京东是67.6%,聚美优品为107.1%,唯品会是145.1%。从增长速度上看,京东是当当网的3倍,聚美优品是当当网的5倍,唯品会是当当网的7倍!

怎么样,大家看出来问题没有?你一个提前起跑了太久时间的人,反而被很多比你晚起跑很长时间的竞争者落在了后面,你还好意思说,你比一个更晚起跑的人跑得稍微远了点?何况从跑步速度看,不仅跑到你前面的人会拉开当当网的距离越来越远,连暂时跑在你后面的人也会很快超越当当网。

当当网的第一个问题很明显,也很严重,就是这些年来成长得不是慢了,而是太慢了!

缺乏持续盈利能力导致商业价值低下

再来看看当当网的盈利能力是一个什么水平。不用多说,一个商业企业存在的核心命题就是能够创造价值,不能创造价值的企业在自由竞争的市场经济中是难以存活也不值钱的。

先看看毛利率。2013年,当当网的平均毛利率为17%,而唯品会的毛利率是24%,聚美优品的则为 24.5%的毛利率。当当网在毛利率上也就只能跟京东较较劲,因为京东的毛利率只有9%。但是别忘了,人家京东的这个毛利率是在销售规模10倍于当当网的前提下的。这么说吧,盈利跟规模关系更大,而不是毛利率,30%的毛利率如果规模小照样亏损,但规模庞大的情况下,可能5%的毛利率就可以有规模化盈利了。

再说净利润。从2013年整个年度看,目前的唯品会和聚美优品都是盈利的,而当当网和京东总体还处在亏损状态。

2013年,聚美优品净利润为1.55亿元人民币,并且截至2013年底,已经连续7个季度实现盈利!唯品会的净利润更是高达3.25亿元人民币,并且也已经连续5个季度实现盈利!

而当当网是个什么情况呢?远的不说,近三年来,当当网一直处于持续亏损状态,直到2013年第四季度才总算宣布盈利。2014年第一季度虽然再次盈利,但相比2013年第四季度,净利润环比下降明显(即使按照李国庆所谓的财报误读的 校正数据 也下降明显)。至少,当当网现在还无法给予资本市场足够信心,来证明自己未来可以持续盈利并增长。

我们再把当当网跟同样在2013年年度亏损的京东做下对比。当当网2013年净亏损人民币1.429亿元,而京东2013年净亏损人民币4990万元。从这一点上,就可以完全看出来,为什么当当那么的不值钱,而京东的市值是当当的40倍了。

你想啊,人家京东2013年的净营收规模高达693.4亿元人民币,是当当网的10倍还多,但年度净亏损却只有当当网的差不多三分之一。这么赤裸裸的数字摆在面前,当当网还好意思叫嚷市值被严重低估了?

京东牺牲利润(何况跟其销售额比起来比例很低)是为了扩大规模,抢占市场,进一步提升行业地位和竞争优势,并且这一点京东完全做到了。但反观当当网呢?这么巨额的亏损得到了什么?而流血换来的销售规模跟京东相比简直不值一提!

很显然,投资人的眼睛是雪亮的,美国资本市场的选择是非常专业和成熟的,自以为是的反而是当当网自己。

14岁的当当网已经老矣!互联网时代,人们只追随强者,没有人管你资历老不老。如今的当当网早已不符合互联网时代的最新潮流,一方面十几年的网站品牌在概念上早已陈旧不堪缺乏新意,另一方面小富即安、谨小慎微的求稳思维让当当网这些年成长过于缓慢,不断错失良机,再加上当前和可预见未来的当当网并没有给市场和投资人任何新的可想象空间,窃以为当当网目前的市值不但一点没有被低估,随着阿里巴巴的上市、随着京东、唯品会、聚美优品以及更多后来者更加漂亮的业绩数据和市场表现,当当网的市值可能还会变得更低。

李国庆必须明白,打口水仗一点用处都没有,股价也绝对不是靠声音大就能喊上去的。务实一点,不如好好思考一下,未来当当网的路究竟该怎么走,此为正途。

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