凯雷祖文萃解读投资六大标准甄选项目

发布时间：2020-02-03 03:51:20 阅读：次来源：油锯厂家

凯雷祖文萃解读投资六大标准甄选项目转载cyzone导语：资本市场仍处于冰封期。不过，3月25日，深圳歌力思服装实业有限公司获得私募股权投资大腕凯雷旗下亚洲增长基金1.5亿元的注资，并与凯雷基金正式结成战略合作伙伴；4月22日，匹克公司获得

资本市场仍处于冰封期。不过，3月25日，深圳歌力思服装实业有限公司获得私募股权投资大腕凯雷旗下亚洲增长基金1.5亿元的注资，并与凯雷基金正式结成战略合作伙伴；4月22日，匹克公司获得来自红杉中国、建银国际与联想投资三家私募基金投资机构近6000万美金第三轮的投资。金融危机里，连续两月都有风投资金逆势大规模注资服装行业，足以显示此行业的魅力。

不过，金融危机下，捂着钱袋四处寻找猎物的资本到底是怎么投资的——究竟怎样的服装企业才能获得资本垂青？谁会成为下一个投资对象呢？这个行业未来是否真的还不坏？

本期，我们请凯雷投资集团董事总经理祖文萃，以近期凯雷注资歌力思为例，与大家分享金融危机下，他心目中的投资王道。

先看企业再看行业

金融危机让不少行业暗然失色，此时，凯雷却把目光瞄准了服装行业。不过按照祖文萃的话来理解，应该说资本把目光瞄准了某个企业更为确切。

任何一个行业和企业在此次金融浪潮里都有乘风破浪的机会，关键在于如何化‘危’为‘机’，发挥自身核心竞争优势和综合实力来创造企业价值最大化。凯雷的投资理念是更看重企业本身的发展潜力，而非其所处的具体行业。祖文萃说，中国的服装行业最初都是为国外的品牌做贴牌代工，直到几年前才开始树立自己的品牌。

其实，凯雷此前一直密切关注服装行业的这一趋势，在对中国内地的男装、女装、童装等多个领域进行考察后，凯雷最终决定选择投资歌力思。祖文萃认为，这种选择主要是基于歌力思企业本身。祖文萃说，凯雷通过对歌力思长期的考察和评估，发现歌力思在中国的服装行业内极具发展潜质，并且它通过近15年的稳步增长，已经在女装服饰领域占据了市场一线的领先地位。

凯雷投资歌力思的一个重要原因是，歌力思的价值理念与凯雷的投资理念十分相似：不是追求短期利益，而是希望通过追求稳定的增长率来打造中国服装界的自有高端品牌。歌力思有一组很稳定、但不是飞速增长的业绩数据：每年大约30％-50％的增长，2008年增长30％，2009年第一个季度，同比增长将近30％.

这一次凯雷的投资，一个让业界惊奇的地方，就是对于歌力思未来每年业绩具体增长的承诺，并没有写进凯雷与歌力思的投资协议中。事实上，品牌企业如果在协议中对风投作出过高的承诺，一旦实现不了，将会失去对企业的控制权，从而难以维持品牌的一贯风格和发展。

不过这一次，歌力思不用担心这点，而对于祖文萃来说，我们一般都是投5-7年，甚至更长。所以，凯雷更注重投资企业更长远的发展。

此外，凯雷决定投资的另一个重要因素是，相似的企业发展远景与规划使得双方在歌力思的发展方向和经营理念上达成了共识。凯雷遍布全球的资源网络与先进的企业管理理念，能为歌力思提高品牌核心竞争力和综合实力带来切实的资源帮助。

所以，不论环境好坏与否，‘先看企业再看行业’，去投资有潜质的项目，就是我们凯雷一直以来的价值型投资理念。

六大标准甄选投资项目服装企业究竟怎样才能吸引凯雷的青睐？祖文萃开出了六个甄选标准来评判企业是否值得投资。

作为专业的投资者，我们甄选项目时是跨行业考察，并不盲目追随潮流。主要有六个标准去综合评估这个企业的整体实力，并不受限于当时的宏观经济环境或资本市场情况。

祖文萃介绍说，这六个标准分别是：公司收入与盈利规模达到凯雷要求，详细参数要依据不同服装领域的企业来具体考察；企业处于行业内领先地位，具有自己的核心竞争力，保证未来有增长空间；企业创办时间要达到5年以上；企业具有与资本的合作诉求；双方要形成战略伙伴关系；这种战略伙伴关系是独一无二的。

凯雷亚洲增长基金在选择项目时不会基于企业所在的行业去考察和评判，我们更为注重企业本身的整体实力能否符合我们的六项投资评估标准。只要是有价值的项目，我们都会去投。这也是继特步之后，我们又在服饰行业内投资了歌力思的原因。祖文萃表示，国内服装行业还亟须更多拥有核心竞争优势的自有服装品牌，从中国制造升级到中国设计，进一步提升中国服装品牌在世界舞台上的形象。这也是凯雷亚洲增长基金此次投资歌力思的期望。

不过，企业除了需满足凯雷的这一贯的六大投资标准外，企业经营者的个人魅力也不可小视。祖文萃透露说，歌力思的创始人夏国新给他留下了深刻的印象，因为夏的经营理念是注重企业品牌的长期发展，而且他为企业未来制定的发展目标非常务实。

投资无热门领域说

凯雷关注的目光并非仅停留在服装领域，在祖文萃看来，凯雷投资的项目无固定行业和热门领域之分。

对于有价值的企业，即满足我们投资六大标准的，我们都会保持关注，没有什么局限。祖文萃说，比如此前凯雷投资的企业不仅有运动（特步）和时尚服装（歌力思）行业，而且有电信传媒、消费零售和能源电力等行业。而在经济危机的大环境下，近十个月，凯雷主要的工作是与旗下公司的高级管理层紧密合作，把更多的精力放在企业内控和业务管理上，携手努力提高各自的市场份额。

我们遵循的是长期稳健的价值型投资风格。纵使外部金融环境如何变幻莫测，我们对中国市场的坚定信心和承诺不会改变。祖文萃表示，此次对于歌力思的投资就表明了凯雷在中国的投资步伐一直没有停止，且稳步前进。

他分析说，危机是把双刃剑，困境中也会蕴含着机会。不管经济形势如何，总会有企业继续提升竞争优势与价值，并获得资本的青睐。

为什么投资歌力思？

背景：歌力思（ELLASSAY）创立于1995年，是一个女装品牌。在北京、上海、深圳等国内大中型城市相继开设了280家专卖店，销售额以平均每年30％-50％的速度持续增长。

3月25日，歌力思获得亚洲增长基金1.5亿元的注资。

关键词1 企业家

一个企业的灵魂就在她的企业家身上。祖文萃说，第一次会面，夏国新给祖文萃印象深刻，那天，两个人的谈话丝毫没有涉及金钱方面的内容，也没有谈论财务方面的事情，两个人热衷谈论的是怎样在一个相当长的时间段里，耐心打造一个国际性品牌。夏国新的理念正是我们非常看中的，与我们的理念相吻合。凯雷投资是一个长期的过程，一般情况下，我们都要跟踪5-7年，甚至10年才会退出。

关键词2 特别的商业模式

‘歌力思’的商业模式还比较特别，与众不同，他们既能够保持很高的利润，又能够追求一个稳定，而不是飞速的增长，这样就可以保持品牌的长期成长。这是一个非常特别的商业模式。祖文萃说。

关键词3 资源互补

我们合作的这个企业一定是我们真正能够帮得了忙的，真正能够把我们资源放进去的。祖文萃说，歌力思所需要的东西，恰恰是凯雷可以提供的，譬如在品牌、人才、渠道、服务等方面，凯雷都可以利用自己的资源来帮歌力思。