分析师对Groupon估值低于IPO发行市值

北京时间11月1日上午消息，美国投资银行Evercore分析师肯·塞纳(Ken Sena)周一发布报告称，Groupon目前的估值仅为80亿至100亿美元，低于该公司100亿至110亿美元的IPO发行市值。

上周就有多名分析师称，营销开支降低、收入增速放缓、竞争加剧以及产品遭遇负面评论，都对Groupon的估值产生了影响。部分分析师认为，Groupon目前的价值在60亿至90亿美元之间，因此该公司需要将IPO市值定在50亿美元或更低才能吸引投资者。即使有大型机构投资者申购新股，也很可能会在上市大涨后抛售。

塞纳对于Groupon的长期利润率较为乐观，他认为，该公司最终可以实现30%的营业利润率，但对收入增长的预期更为悲观。他认为，该公司未来几年的年收入增速只能达到20%。但无论如何，他给出的80亿至100亿美元的估值仍然低于该公司当前的IPO市值。

以下为报告概要：

我们估计Groupon今后5年的净收入增长预期将保持在19%，远低于该公司此前的爆炸式增速，原因是我们预计Groupon Now!和Groupon Good的创收能力较低，而现有核心业务表现也在下滑。

面临产品组合和竞争压力。具体到产品组合，我们预计在今后6年内，Groupon Now!和Groupon Goods最终将占到该公司毛收入的三分之一，并贡献约20%的净收入，原因是这类产品的分成仅为15%至20%，低于核心业务的40%。

我们认为Groupon的业务最终需要降低对销售人员的依赖。Groupon是否能通过向自助服务转型实现这一点，是投资者需要判断的关键问题。

我们对Groupon的估值区间为80亿至100亿美元，但如果该公司能够降低对销售人员的依赖，并推出更多自助服务，便可以提升估值。

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